下游復工緩慢 PTA 悲觀情緒籠罩

史夢分享于2020-02-19
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核心提示:在供應激增的背景下,2020年的PTA市場原本就極為悲觀,而今年年初暴發的新冠肺炎疫情席卷全國,拖累下游需求。節后PTA期價大幅跳空,近日雖然有所反彈,但在今年終端行業復工普遍延后的影響下,PTA供需矛盾加大,短期難以走出弱勢局面。

在供應激增的背景下,2020年的PTA市場原本就極為悲觀,而今年年初暴發的新冠肺炎疫情席卷全國,拖累下游需求。節后PTA期價大幅跳空,近日雖然有所反彈,但在今年終端行業復工普遍延后的影響下,PTA供需矛盾加大,短期難以走出弱勢局面。

1、成本端無支撐

公共衛生事件的突發引發市場對未來石油需求的擔憂,隨著原油價格一路下滑,PTA市場一片慘淡,盡管近期期價小幅反彈,但市場弱勢仍未扭轉。

2019年,國內新增PX新產能833萬噸,產能增速高達57%,原料端的大幅擴產增大了聚酯產業鏈壓力,目前國內PX開工率約在78%附近,年后浙石化第二條200萬噸的PX裝置已開啟,后續PX總體供給量料繼續提升。隨著新產能的釋放,PX加工費一降再降,近期PX-石腦油價差持續在250美元/噸附近,PX行業利潤難以好轉,PTA成本端已無支撐。

2、供給壓力加大

2020年1月以來,新疆中泰昆玉和恒力石化4'新產能陸續釋放,累計帶來370萬噸/年的增量,雖然近期部分裝置階段性檢修或降負,2月份產能損失量約70萬噸,但PTA行業的整體開工率仍處于82%左右的高位,相對于下游市場的低負荷,PTA供給端壓力較為明顯。

當前PTA的原料成本大約3860元/噸,現貨加工費每噸只有400多元,以此推算廠家基本處于虧損局面。當前PTA廠家庫存約在10天,聚酯工廠的原料儲備也有12天左右,如果后期下游市場返工不及預期,需求跟進不足,將倒逼PTA環節加速累庫,屆時PTA加工費將再被壓縮,從而會有更多的生產廠家加入減產行列。

3、需求難以恢復

由疫情引發的復工難問題困擾市場,聚酯產業鏈越往下游對疫情的反應越敏感。目前主要織造企業復工時間多在2月中旬之后,普遍推遲,但因物流受限疊加工人返崗后的14天隔離期,樂觀估計織造企業要在3月初才能正常,而疫情嚴重的地區產能將更晚得到恢復。

春節期間聚酯產業鏈的開工錯配本已增加上游市場的庫存壓力,而今年疫情因素將直接導致需求減少約一個月的量。在終端開工延后的情況下,今年聚酯新產能的投放量將大打折扣。

據了解,部分聚酯廠家因輔料不足,裝置減產進一步增多。截至目前,聚酯開工負荷已降至60%以下,即便如此,各產品庫存仍在快速增加,后期聚酯累庫預期依然明顯,從而拖累PTA庫存消化。

綜上所述,當前疫情影響下,各地抗疫的硬核政策頻出,終端企業復工時間難以得到保證,同時聚酯工廠也在持續降負荷,后期PTA面臨較大的累庫壓力。在供需矛盾加劇的背景下,預計PTA仍以弱勢振蕩為主,不宜參與反彈。

(來源:期貨日報、網絡)

 

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